为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》和证监会《关于加强上市公司监管的意见（试行）》等政策文件要求，推动上市公司高质量发展和投资价值提升，规范上市公司可持续发展相关信息披露，近日，上交所、深交所、北交所三大交易所《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》）正式发布，并自2024年5月1日起实施。
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《指引》对上市公司在环境、社会和治理（ESG）等可持续信息披露方面作出了明确规范，并对上证180、科创50、深证100、创业板指数等重要市场指数的样本公司以及境内外同时上市的公司的可持续发展报告披露作了强制要求。这将进一步提高公司运营的透明度，使投资者和其他利益相关者能够更全面地了解公司的可持续发展实践和成效。
明确可持续发展报告信息披露框架
整体来看，《指引》正式发布稿共6章63条，明确了可持续发展报告信息披露框架，从环境、社会、公司治理三个方面设置了21个具体议题。其中，环境信息披露章节设置了应对气候变化、污染物排放、生态系统和生物多样性保护、能源利用、循环经济等8个议题；社会信息披露章节设置了乡村振兴、社会贡献、创新驱动、员工等9个议题；可持续发展相关治理信息披露章节设置了利益相关方沟通、反不正当竞争等4个议题。
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具体来看，在报告主体及披露时间方面，报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数的样本公司以及境内外同时上市的公司应当按照《指引》要求披露可持续发展报告，鼓励其他上市公司自愿披露。可持续发展报告应当在每个会计年度结束后4个月内按照《指引》编制并经董事会审议通过后披露，且披露时间应当不早于年度报告，报告主体和报告期应当与年度报告保持一致。
在过渡期安排方面，按照《指引》规定，应当披露可持续发展报告的上市公司应在2026年4月30日前发布按照《指引》规定编制的2025年度可持续发展报告。上市公司应当提前做好相关技术、数据和内部治理等工作安排，鼓励上市公司提前适用《指引》的规定披露2024年度可持续发展报告。
此外，为满足国际投资者需要，沪深北三大交易所同步配发《指引》英文稿。同时，中国上市公司协会发布《指引》与境外可持续信息披露准则的系列对比分析报告，帮助上市公司尤其是多地上市的公司降低信息披露成本，加强境内外投资者及相关主体对《指引》的认识和理解。
主要从五方面进行完善
具体来看，与2月8日发布的公开征求意见稿相比，《指引》主要有五方面变动：一是放宽披露时间要求。对于可持续发展报告的披露，由“与年报同时披露”改为“披露时间应当不早于年度报告”。《指引》虽然规定了可持续发展报告必须在4月30日前完成，但并未强制要求与年报同步披露，减轻了上市公司集中披露报告的压力。此外，“披露时间应当不早于年度报告”也给披露主体预留了时间对年报内容作进一步补充，使所披露的信息更加全面。
二是新增对专业术语的释义和用语含义的阐明。《指引》对财务重要性、释缓措施等术语进行了解释，对可持续发展相关影响、重大影响的判断方法等进行了阐明。此举旨在明确各项术语和方法的具体含义，消除可能存在的歧义。
三是对不同重要性议题的披露要求进行了明确界定。对于具备财务重要性的议题，需严格遵循“四要素”框架进行披露，以确保与国际可持续发展信息披露准则保持一致。这4个要素分别是“治理”“战略”“影响、风险和机遇管理”以及“指标与目标”。
四是增加议题明细，细化披露要求。在指引的附表中列出了议题明细表格，以便于企业执行。其中，新增了多项披露要求，如环境信息披露方面包括污染物排放、废弃物处理、水资源利用等；公司治理信息披露方面包括尽职调查、利益相关方沟通、反商业贿赂及反贪污等，旨在更全面地反映公司的环境影响和运营情况。
五是整合优化部分议题章节。在社会信息披露章节，将创新驱动与科学伦理、供应商与客户等单设一节，进一步提升社会信息披露的清晰度。
促进上市公司高质量发展
《指引》的发布，将提升上市公司ESG信披的全面性和完整性。同时，对上市公司的ESG管理具有重要的指导意义。
市场人士认为，随着《指引》的落地实施，A股可持续发展信披迈入规范化新阶段。未来，我国上市公司可持续发展报告有望量质齐升，并激励引导上市公司积极践行可持续发展理念，推动上市公司高质量发展，吸引更多可持续投资资金进入A股，推动构建良好的可持续发展生态。
清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，《指引》的出台完善了我国资本市场信息披露制度，填补了可持续发展信披执行上的空白，将进一步推进我国上市公司可持续发展报告披露规模的显著增长和信披质量的有效提升，加速推进资本市场的标准化体系建设和互联互通。
中信证券分析认为，《指引》对资本端的影响深远，在全球范围内，各国和地区的ESG报告标准纷纷出炉和完善，我国资本市场适时推出可持续报告标准，接轨国际，有效弥合国内外对ESG认知的差距。统一的标准犹如信息基础设施建设，使投资者能够更准确地横向对比企业间可持续发展能力和ESG治理水平，进而作出更为科学和理性的可持续投资决策，有力推动价值投资理念在我国资本市场的深化。
据悉，下一步，沪深北三大交易所将在证监会统一部署下，做好市场培训等服务工作，适时制定更细化的披露指南，为上市公司执行《指引》规定提供具体指导，并支持相关部门做好ESG评级、指数开发和投资等工作，进一步增强正向激励，推动构建良好的可持续生态。此外，沪深北三大交易所还将根据《指引》执行情况适时评估扩大强制披露主体范围，推动更多上市公司披露高质量的可持续发展信息，促进上市公司高质量发展。
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